短期國(guó)內(nèi)仍處消費(fèi)淡季 滬銅面臨較大阻力

   本周滬銅指數(shù)本周先揚(yáng)后抑，周初沖高55260元，隨后展開(kāi)回調(diào)走勢(shì)，價(jià)格大跌至53660元后企穩(wěn)底部窄幅震蕩，本周zui終收盤于53920元，下跌1040元，跌幅1.86%，指數(shù)周持倉(cāng)減少39306手至65.2萬(wàn)手。外盤方面，本周LME3月銅先揚(yáng)后抑，周一沖高7262美元后展開(kāi)回調(diào)，周中價(jià)格一度跌至7027美元后企穩(wěn)小幅反彈，截稿收盤報(bào)收7116美元，周內(nèi)上漲3.5美元，漲幅0.05%。

市場(chǎng)方面，本周初現(xiàn)貨銅上漲，交割后市場(chǎng)貨源增多，貼水?dāng)U大但市場(chǎng)接貨意愿不足，周尾開(kāi)始銅價(jià)大跌，市場(chǎng)出貨有所減少，升貼水收窄，市場(chǎng)接貨意愿有所提升。周五現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下挫，下游周末前入場(chǎng)逢低繼續(xù)小幅補(bǔ)貨，中間商接貨意愿亦小幅好轉(zhuǎn)，整體交投尚可。

   基本面方面，隨著*對(duì)地方債務(wù)和PPP項(xiàng)目的規(guī)范，地產(chǎn)投資完成去庫(kù)存下的投資降溫，這都意味著2018年傳統(tǒng)兩大領(lǐng)域銅需求增速是回落的。新能源汽車盡管對(duì)銅消費(fèi)拉動(dòng)相對(duì)增速較高，但是2018年量卻不會(huì)超過(guò)3萬(wàn)噸，到2020年需求增量理論上才達(dá)到15萬(wàn)-20萬(wàn)噸左右。

   庫(kù)存方面，截至1月18日COMEX期銅庫(kù)存213072短噸，較1月17日減少22噸；LME銅庫(kù)存為205475噸，較1月17日增加800噸；截至1月19日，上交所期貨庫(kù)存50971噸，較前一日減少961噸。上期所庫(kù)存小計(jì)176233噸，較上周五增加8804噸。 

   近期滬銅持倉(cāng)量持續(xù)減少，部分獲利盤陸續(xù)離場(chǎng)，基本面來(lái)看，銅價(jià)回落空間有限，因銅礦緊缺預(yù)期及廢銅進(jìn)口大幅減少提供支撐，短期國(guó)內(nèi)仍處消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨維持較大貼水狀態(tài)，對(duì)銅期價(jià)構(gòu)成較大阻力。從盤面來(lái)看，滬銅主力跌破所有均線支撐，MACD綠柱實(shí)體快速放大，短期可能仍有回調(diào)壓力。關(guān)注現(xiàn)貨升貼水的變化情況，現(xiàn)貨支撐明顯將是價(jià)格見(jiàn)底的信號(hào).